Shyam Metalics and Energy: ICICI Securities vê valorização de 93% nas ações

Jun 16, 2023

A SMEL tem sido consistentemente negociada a uma avaliação mais baixa em comparação com os seus pares, tanto em EV/EBITDA como em P/E.

Shyam Metalics and Energy (SMEL), um importante produtor integrado de metal, testemunhou um declínio de mais de 17%, para ₹ 295,25, no preço de suas ações durante o último período de um ano. No entanto, a ICICI Securities, uma corretora líder nacional, permanece otimista quanto ao futuro da empresa e atribuiu um preço-alvo de ₹570 cada, o que sugere um enorme potencial de valorização de 93%.

A corretora destaca vários motivos principais para sua perspectiva otimista. Estas incluem o aumento e a estabilização das capacidades existentes; a recente incursão da empresa em aço inoxidável e aço revestido colorido, que deverá render um EBITDA adicional de ₹ 6 bilhões até o ano fiscal de 2025; a contribuição para os lucros das Indústrias Ramsarup e as capacidades de nicho em folhas de alumínio e ferrocromo de baixo carbono, que provavelmente aumentarão os lucros, afirmou.

A ICICI Securities destacou que o modelo de negócios da empresa é único e diferenciado, com foco em segmentos de nicho que agregam valor em vez de focar no volume.

A empresa inaugurou sua planta de ferrocromo de baixo carbono (LC) de 14 ktpa, tornando-a a primeira empresa nacional a produzir ferrocromo LC desde Balasore Alloys no EF14.

Além disso, a SMEL estabilizou sua fábrica de folhas de alumínio (Al) de 40 ktpa, produzindo folhas finas de 6 mícrons, das quais 75–80% são exportadas. Ela também embarcou em uma linha de revestimento colorido de 0,4 MTPA capaz de produzir produtos GI/GL e PPGL e iniciou a laminação personalizada na planta de aço inoxidável da Mittal Corp em Indore, observou a corretora.

As próximas instalações da empresa têm uma intensidade de investimento significativamente menor em comparação com os seus pares, levando a um período de retorno de menos de três anos e a um RoE de 20-22% nos próximos dois anos.

Além disso, prevê-se que a integração de matérias-primas como ferrocromo e ferro esponja para a planta de aço inoxidável e ferro gusa para a planta de tubos DI aumente ainda mais a lucratividade, de acordo com a ICICI Securities.

Apesar de um investimento de Rs. 15-20 mil milhões por ano (que serão financiados através de acumulações internas) até ao exercício financeiro de 25, o rácio dívida líquida/EBITDA deverá permanecer dentro de 0,4x, o que é o mais baixo entre os seus pares, destacou a corretora.

A ICICI Securities acredita que até o ano fiscal de 2025, a SMEL será a única empresa metalúrgica do mundo a ter fontes de receita provenientes dos negócios de aço carbono, aço inoxidável e alumínio downstream.

“Devido à expansão contínua da capacidade através de rotas orgânicas e inorgânicas, esperamos que as receitas aumentem para ₹ 265 bilhões até o ano fiscal de 25E. O crescimento da receita é impulsionado pelo volume de laminados”, afirmou a corretora.

A ICICI Securities considera a SMEL a empresa siderúrgica mais bem posicionada em seu universo de cobertura devido às suas atraentes perspectivas de crescimento. As ações estão atualmente sendo negociadas com a avaliação mais baixa entre seus pares, com um EBITDA de 2,4x para o ano fiscal de 2025.

A SMEL tem sido consistentemente negociada a uma avaliação mais baixa em comparação com os seus pares, tanto em EV/EBITDA como em P/E. Atualmente, está sendo negociado com desconto de 50% para Tata Steel e Jindal Steel & Power no EV/EBITDA e com desconto de 42% e 56% para Tata Steel e Jindal Steel & Power, respectivamente, no FY25E EPS, afirmou.

Embora reconhecendo o potencial da Shyam Metalics and Energy, a corretora também descreveu alguns dos poucos riscos. Um desses riscos é a exposição a flutuações nos preços das matérias-primas, produtos intermédios e produtos finais, que são fortemente influenciados pela procura e pela oferta nos mercados nacionais e globais. A volatilidade destes preços pode impactar significativamente os negócios, a situação financeira e os resultados operacionais da SMEL.

O atraso no comissionamento de capacidades e a persistência das tarifas de exportação sobre o minério de ferro, resultando em uma queda adicional nos preços das pelotas, são outros riscos negativos, acrescentou.

03 analistas consultados pela MintGenie, em média, têm uma recomendação de 'compra forte' para as ações.

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